資金費率（Funding Rate）作為加密貨幣及其他衍生品市場中的一個重要指標，能夠反映市場情緒以及交易者的多空分歧。它通過對多空持倉成本的調整，幫助投資者瞭解當前市場的資金流動趨勢和風險偏好。準確理解和應用資金費率，不僅有助於投資者把握市場情緒的變化，還能輔助制定交易策略，提前預判市場走勢。本篇文章將深入解析資金費率的定義、計算方式、影響因素及其如何幫助投資者更好地判斷市場趨勢，以便實現更為精准的投資決策。
以下全文的計算方式以幣安交易所(Binance)為例。
什麼是資金費率？
資金費率是永續合約交易所為了平衡多空雙方杠杆，每隔一段時間（通常是8小時）進行一次的強制結算。如果資金費率為正，則多頭需要支付資金費率給空頭；反之，空頭需要支付給多頭。資金費率可以防止永續合約價格偏離現貨價格，如果永續合約價格長期偏離現貨價格過大，資金費率機制會促使價格回歸。同時通過資金費率的收取，可以抑制過度杠杆，降低市場風險。
如何計算所需要的資金費用？
資金費用的計算通常使用下列公式：
資金費用=名義倉位價值*結算時資金費率
名義倉位元價值=標記價格*持有合約規模（U本位合約）
名義倉位元價值=合約乘數*合約規模/標記價格（幣本位合約）
其中合約乘數是指每一份合約所對應的標的資產數量。
在Binance中，所有永續合約的資金費用一般八小時計算一次，計算時間為UTC+8 00:00、08:00、16:00，市場參與者只有在資金費用結算的時刻在任意方向持倉才會支付或收取資金費用。如果在資金費用結算時無任何永續合約持倉，則不會支付或收取任何資金費用。
- 哪些因素決定了資金費率？
在幣安交易所中，資金費率由利率和溢價決定。並且幣安計算資金費率時使用的是固定利率，即假設持有約當現金所獲得的利息高於持有等值BTC所獲得的利息。幣安的預設合約利率為每日0.03%，即每八小時0.01%。某些特定合約預設利率為0，如ETHBTC合約。
計算資金費率的另一個重要因素是溢價指數(P)。永續合約價格與標記價格在一些極端情況下會產生顯著的價差，此時將會使用溢價指數強制兩個市場的價格趨近。
溢價指數(P)的計算公式如下：
衝擊買方出價=以買方出價成交衝擊保證金金額的平均成交價
衝擊賣方出價=以賣方出價成交衝擊保證金金額的平均成交價
價格指數=各大交易所上架的現貨標的資產的加權平均價格
衝擊保證金金額(IMN)的用途為定位訂單簿中的平均衝擊買價與賣價。
衝擊保證金金額 (IMN) = 200 USDT / 最高杠杆的初始保證金比率
比如BNB的永續合約杠杆最高為20倍，對應的初始保證金比率為5%，則對應的IMN即為4000USDT。
資金費率 (F) = 平均溢價指數 (P) + Clamp (利率 -溢價指數 (P), 0.05%, -0.05%)
clamp 函數 (x, min, max) 代表如果 (x < min)，則 x = min；如果 (x > max)，則 x = max；如果 max ≥ x ≥ min，則回傳 x。
如何在實際交易中應用資金費率判斷市場？
資金費率在實際交易中是一個非常好的用來判斷市場情緒的指標，資金費率的極端變化往往是市場情緒極端化的表現。極端高的正資金費率表明市場過於樂觀，而極端負資金費率則暗示市場可能處於恐慌之中。這種情況下，市場可能會出現價格逆轉，因此當資金費率達到極端值時，可以作為反向交易的信號。
該圖中標明瞭當BTC到達高點時，資金費率出現了極端高的正值，其表明市場過於樂觀，隨之而來的即是BTC的長期震盪調整。
該圖中OI上漲，價格上漲，並且資金費率由負轉正，這意味著永續合約價格正在逐漸與現貨價格收斂並且可能會高於現貨價格，這意味著許多市場參與者正在永續合約市場上定向開設多頭倉位。
這是一個非常經典的多頭平倉的例子，該圖中OI下跌，價格下跌，並且資金費率由正轉負，這意味著永續合約價格正在逐漸偏離現貨價格並且低於現貨價格，這意味著許多市場參與者正在永續合約市場上平倉他們所持有的多頭倉位。
該圖中OI上漲，價格下跌，並且資金費率下跌，這意味著許多市場參與者正在永續合約市場上定向開設空頭倉位。
總結來看，資金費率作為加密貨幣市場中的重要參考指標，為投資者提供了市場情緒和多空力量的有效洞察。本位介紹了資金費率的定義與計算方式，通過觀察資金費率的變化趨勢，結合其他技術指標，投資者能夠更好地識別市場的潛在轉捩點，並據此優化交易策略。然而，資金費率並非萬能的市場預測工具，它需要與交易量、價格走勢等多方資料相互配合，以避免單一信號帶來的誤判。通過系統化分析資金費率及其背後的市場情緒，投資者可以更從容應對市場波動，提升盈利機會，降低風險，實現穩健投資目標。
