資本資產定價模型（Capital Asset Pricing Model），簡稱CAPM，是現代金融理論中最重要的模型之一，被廣泛用於投資決策和公司財務管理。它是一種金融模型，建立了投資所需收益與風險之間的線性關係。CAPM 認為，一項資產的預期收益率與其所承擔的系統性風險成正比。系統性風險是指無法通過分散投資消除的市場整體風險，通常用 Beta (β) 係數來衡量。Beta 係數越高，表示資產對市場波動的敏感度越高，其系統性風險也就越大。
CAPM的基本公式
預期收益率 = 無風險利率 + Beta 係數 × (市場預期收益率 - 無風險利率)
預期收益率：投資者期望從某項資產中獲得的收益率
無風險利率：一種理論上的利率，代表著沒有任何風險的投資所能獲得的收益率。在實踐中，通常採用短期國債利率作為無風險利率的近似值。
Beta 係數：衡量某項資產的系統性風險，表示其收益率相對於市場整體收益率的波動程度。
市場預期收益率：投資者期望從整個市場中獲得的平均收益率。
CAPM 公式中的無風險利率考慮了貨幣的時間價值。 CAPM 公式的其他組成部分考慮了投資者承擔的額外風險。CAPM 公式的目的是評估股票的風險和貨幣時間價值與其預期回報相比是否合理。換句話說，通過瞭解 CAPM 的各個部分，可以判斷股票的當前價格是否與其可能的回報一致。
CAPM 的應用
評估證券的相對價值：通過 CAPM 計算出的預期收益率，投資者可以比較不同證券的相對價值，從而做出更明智的投資決策。如果一隻證券的實際收益率低於 CAPM 計算出的預期收益率，那麼該證券可能被高估；反之，如果一隻證券的實際收益率高於 CAPM 計算出的預期收益率，那麼該證券可能被低估。確定投資組合的最佳配置：CAPM 可以説明投資者根據不同資產的 Beta 係數來構建投資組合，以實現風險和收益的最佳平衡。投資者可以根據自己的風險承受能力選擇不同 Beta 係數的資產，構建出符合自己需求的投資組合。 評估公司的資本成本：CAPM 可以用來估計公司的股權資本成本，這是公司進行投資決策和財務管理的重要依據。公司可以根據 CAPM 計算出的股權資本成本，來評估投資專案的可行性和確定融資策略。進行業績評估：CAPM 可以用來評估公司或部門的業績表現。通過比較實際收益率和 CAPM 計算出的預期收益率，可以判斷公司或部門是否創造了超過其風險水準應得的價值。
需要注意的是，CAPM 只是一個理論模型，其計算結果依賴於一系列假設和參數估計。在實際應用中，投資者和企業需要結合具體情況，謹慎使用 CAPM，並充分考慮其他因素的影響。
