很多时候，交易者们预期市场将会大幅波动，但对其变化的方向性没有把握时，就会用到一种被称为跨式期权的期权策略。下文将详细介绍跨式期权组合的定义以及在交易中如何使用该种期权策略。
跨式期权的定义
跨式期权是指交易者同时买入或卖出相同数量、相同行权价格、相同到期日的看涨期权和看跌期权。跨式期权对市场价格的波动是对称的，即无论标的资产价格上涨还是下跌，只要波动幅度足够大，投资者都可获利。交易者通常在预期标的资产价格会发生大幅波动，但不确定波动方向时，会采用跨式期权策略。
买入跨式组合
如果交易者认为市场即将发生变化，但对其方向性没有把握，就会买入跨式期权，即买入行权价、到期日和标的资产都相同的看涨期权和看跌期权。无论市场朝哪个方向变化，跨式组合的盈利潜力都远高于成本。亏损仅限于价差的成本。如果到期时的市场价格达到行权价，则会出现最大亏损。由于跨式组合完全由多头期权组成，它将因为时间衰减而失去期权费。如果市场接近行权价，则时间衰减的成本最高。
卖出跨式组合
如果交易者认为市场在未来一段时间会陷入停滞或者区间震荡，就会卖出跨式期权，即卖出行权价、到期日和标的资产都相同的看涨期权和看跌期权。只要在到期日时市场价格与行权价差距不大，他们可以因为期权的时间衰减而获利。
与多头跨式组合相似，当这种跨式组合到期时，看涨期权的盈亏平衡点是行权价加上跨式组合的成本，看跌期权是行权价减去跨式组合的成本。无论是做多还是做空跨式组合，这些盈亏平衡点都一样。
但与买入跨式组合不同的是，无论是哪个方向，卖出跨式组合亏损的可能都是无限大。如果价格大幅高于行权价，看涨期权亏损更大。相反，如果价格大幅低于行权价，看跌期权亏损更大。由于同时卖出看涨期权和看跌期权，因此上述两种情况都有可能出现亏损。
